“動力電池成本已占到我們汽車的40%—60%，我不是給寧德時代打工嗎？”

廣汽集團董事長曾慶洪2022年的一次吐槽，揭開了中國新能源汽車爆發背后的最大贏家：寧德時代。

不過，在車企和動力電池領域的價格戰之下，現在的寧德時代也過上了苦日子。其近日發布的財報顯示，今年上半年寧德時代營收同比下降11.88%，其中第二季度營收同比下降13.18%。如果按照季度來看，寧德時代已經連續三個季度營收同比下滑；好在，通過降本增效，寧德時代今年上半年實現了凈利潤同比增長。

業內普遍認為，寧德時代正在急尋新增長點，比如商用車動力電池、儲能電池，以及推進出海等。“寧王”，還能否重現往日的高速增長輝煌？

下滑要怪價格戰太激烈？

財報數據顯示，寧德時代今年上半年實現營業收入1667.67億元，較去年同期下降11.88%。其中，2024年第二季度，寧德時代實現營業收入870億元，同比下降13.18%。

值得注意的是，這也是寧德時代連續第三個季度營業收入出現同比下滑。2023年第四季度，寧德時代營收為1062.4億元，同比下降10%；2024年一季度實現營業收入797.7億元，同比下降10.41%。

從營收結構來看，寧德時代的營收來源包括動力電池系統、儲能電池系統、電池材料及回收、電池礦產資源四大產品和服務。

其中，動力電池系統為主要的營收來源，今年上半年，這部分營收占寧德時代總營收的比重為67.5%；然而這部分營收卻出現了19.20%的同比下滑，這也是今年上半年寧德時代出現營收下滑的主要原因。

寧德時代在財報中表示，報告期內，公司動力電池全球和國內市場份額穩步提升。全球市場，根據SNE數據，2024年1-5月公司全球動力電池份額37.5%，同比提升2.3個百分點；國內市場，根據動力電池聯盟數據，2024年1-6月公司國內動力電池份額46.4%，同比提升3個百分點。

市場份額提升，而營收卻出現下降，這意味著寧德時代動力電池的單價在下降。

一方面，因為動力電池的原材料碳酸鋰價格持續下探，今年第一季度營收出現同比下滑時，寧德時代就解釋稱：“受到原材料成本下降，電池成本相應下行的影響，同時受季度性質，公司一季度營收同比下滑。”

另一方面是車企的價格戰，壓力也會傳導到動力電池供應商寧德時代身上。這兩年，新能源車企大打價格戰，在整車成本占比中較高的動力電池，必然成為車企降本的重點，這也給了寧德時代壓力。在今年6月的夏季達沃斯論壇上，寧德時代董事長兼CEO曾毓群就對外喊話，在新能源“卷價格”的環境下，價值最重要。他表示，“所謂卷王，就是把價格搞低一點，寧德時代最不做的就是價格競爭。我們不做價格競爭，而是價值競爭。”

值得注意的是，寧德時代面臨的競爭對手也越來越多。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟公布的數據，今年上半年國內動力電池企業裝車量前十五名中，蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞等也實現了同比增長。車企們為了降低對單一動力電池供應商的依賴，也紛紛引入更多新供應商；除此之外，繼比亞迪之后，越來越多的車企，比如廣汽埃安、吉利汽車等也開始親自下場研發電池產品。

開始“節衣縮食”？

在營收同比下滑的同時，今年上半年，寧德時代卻實現了凈利潤大漲。

財報顯示，今年上半年，寧德時代歸屬于上市公司股東的凈利潤為228.7億元，同比增長10.37%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為200.5億元，同比增長14.25%。

此外，今年上半年寧德時代綜合毛利率為26.5%，同比增長4.9個百分點。具體來看，動力電池系統的毛利率為26.90%，相比上年同期增長6.55個百分點；儲能電池系統的毛利率為28.87%，相比上年同期增長7.55個百分點；電池材料及回收、電池礦產資源兩個業務的毛利率則相較之下較低，并且相比上年同期出現了減少。

寧德時代高管在業績說明會上表示，二季度公司單位Wh的盈利能力保持穩定，隨著碳酸鋰等資源及原材料價格下降，聯動影響公司產品單位銷售價格下降，因此毛利率隨之提升，這只是個算法問題。

不過，除了算法問題，寧德時代的利潤增長還有靠降本增效實現。今年上半年，雖然寧德時代的營收同比下降11.88%，但營業成本也同比下降了17.39%，營業成本的降幅遠大于營收的降幅；另外，今年上半年寧德時代的管理費用、研發投入也出現了同比下降，其中研發投入為85.9億元，同比下降了12.77%。

今年6月，媒體報道寧德時代要求員工開啟“896”工作制，以及“奮斗100天”的輿論風波，也是其降本增效的直接體現。

急尋新增長點

在動力電池領域，寧德時代的全球和國內市場份額已經連續多年位居第一，但在該業務陷入增長瓶頸之下，寧德時代也迫切需要尋找新的增長點。

首先，是在現有的乘用車之外，加大商用車等動力電池領域的布局。今年7月，寧德時代發布其首個商用車電池品牌寧德時代天行。寧德時代國內商用事業部CTO高煥表示，天行系列產品已經落地13家車企和21款車型。

寧德時代高管在業績說明會上表示，公司一直都在跟蹤和布局新的應用領域，比如工程機械、船舶、飛機，還包括中重卡、物流車、兩輪車等領域。但是，這些領域的落地場景和產品要求有差異，市場增長的節奏也不一樣。以電動船舶為例，觀光船、公務船等已經逐步在實現電動化。但貨運船舶的產品匹配、基礎設施建設等方面仍需一定時間。對于電動飛機，其對產品 性能、安全性、能量密度等要求非常高，因此電動化所需時間相對較長。

其次，是在動力電池業務之外，發力儲能業務。今年4月，寧德時代發布天恒儲能系統。寧德時代儲能技術中心主任余東旭表示，儲能是寧德時代未來發展的重要動力。

財報顯示，今年上半年，寧德時代儲能電池系統營收為288.2億元，同比增長3%，占總營收的比例約為17%，位居第二大業務；并且該業務的毛利率高達28.87%，超過了動力電池系統的毛利率以及寧德時代整體的毛利率水平，已經成為寧德時代的第二增長曲線。

最后則是拓展海外市場。寧德時代高管在業績說明會上表示，德國工廠獲得了大眾汽車集團模組測試實驗室及電芯測試實驗室雙認證，目前還在產能爬坡過程中，全年目標是能夠實現 盈虧平衡；匈牙利工廠已完成部分廠房封頂及設備調試，相關建設工作有序推進中。匈牙利工廠預計成本相對德國工廠有優勢，盈利能力會更好。

不過，今年上半年，寧德時代的海外市場營收出現下滑。財報顯示，今年上半年寧德時代海外市場營收為505.29億元，同比減少24.77%，占營業收入比重為30.30%；雖然海外營收下滑，但寧德時代在海外市場的盈利能力依然不減，今年上半年其海外市場毛利率高達29.65%，同比增長8.16個百分點。

整體來看，寧德時代在海外市場的拓展也將面臨著一定的挑戰。比如歐洲和美國新能源滲透率進展放緩，美國還在今年5月宣布對自華進口的電動汽車電池零件、鋰離子動力電池的關稅從7.5%提高到25%。這些都為寧德時代的出海增添了不確定性。